南宫NG28：研发烧钱拖累业绩 科达高研发低收益的尴尬

苏州科达科技股份有限公司（以下全称科达科技）近日透露招股书排队上市，但是公司上市后的业绩有点让市场忧虑，公司近年来净利润经常出现倒数下降，2015年上半年甚至经常出现亏损，从公司利润表中可以看见业绩下降的主要原因是因为公司研发费用占到较为低，但是在高额的研发费用下却无法构建业绩的快速增长，甚至陷于了高研发费用拖垮公司业绩的失望境地。　　净利润由盈转亏　　科达科技白鱼在上交所发售6700万股股份，上交所主板本来是A股中对于财务拒绝比较较高的一个板块，不过虽然科达科技合乎涉及财务拒绝，但是公司近年来的业绩展现出却令人担忧。

　　主营网络视频通讯的科达科技2013年净利润9382万元，2014年下降到了5153万元，2015年上半年则必要是亏损4639万元。　　对于公司业绩下降和亏损的原因，科达科技涉及负责人在拒绝接受北京商报记者专访时回应，公司在五谷丰登城市、智能交通等领域展开了较小的布局，期望能沦为视频监控领域的主流厂家。这些布局的前期投放相当大，适当的销售收入增幅高于费用增幅，造成2014年的业绩下降。

这些投放，是公司为未来战略规划所采行的措施，其价值不会在以后年度的业绩中获得反映。　　似乎科达科技对公司业绩下降以及2015年上半年亏损的原因说明得有点阴暗，但是从公司利润表中能很确切地告诉到底是什么原因造成了公司净利润下降甚至亏损，在几个减少公司营业总成本的类别中，管理费用是最主要的一个，而管理费用中又主要以研发费用居多，科达科技就是因为过去几年研发费用过低，而研发成果带给的经济效益却并不贞着，最后拖垮公司业绩下降。　　以2014年科达科技利润表为事例，公司当期构建9.79亿元的营业收入，营业成本为3.5亿元，毛利润超过6.29亿元，但是期间内公司销售费用和管理费用则合计为6.12亿元，再加其他费用，公司2014年构建营业利润亏损1852万元，而费用类别中管理费用占到较为低超过3.62亿元，相当严重拖垮了公司业绩。　　管理费用主要为技术开发酬劳，还包括技术员工的工资薪酬、材料试验测试设计费、差旅费、租赁费，综合来说就是研发费用，而其中主要以研发人员的工资薪酬居多。

　　低研发低收益　　科达科技侧重研发不仅可以从公司每年的研发费用上看见，还可以从公司研发人员数量上展现出，科达科技2015年上半年在岗总员工3000人，而研发人员就有1434人。　　从2012年至2015年上半年期间内，科达科技总计投放大约9.2亿元用作研发，研发投放占到营业收入的比例为31%。

公司每年的研发投放呈现快速增长，但是业绩却呈现下降。　　值得注意的是，在研发投放的同行业公司较为中，科达科技研发收益占到营业收入的比重保持在30%左右，而同行业的大部分公司都保持在10%左右，其中海康威视低于，2014年该比例为7.55%，而大华股份、东方网力则分别为10.64%和10.77%。　　也就是说，科达科技用了更加多的收益投放到研发中，但是效果却并不如其他公司好，海康威视、大华股份以及东方网力在业绩上都要好于科达科技。

2015年上半年，三家公司分别构建净利润22.1亿元、4.64亿元和4054万元，而科达科技则是亏损4600万元。　　在同行业上市公司中也有一家上市公司和科达科技类似于，华平股份2014年度研发费用占到营业收入的比重为25.73%，稍高于科达科技，而凑巧的是，某种程度是大量投放研发的华平股份2014年也经常出现净利润大幅度下降，2015年上半年净利润亏损2036万元。

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